汇盈证券美联储“鹰”声嘹亮！科技股遭四连击资金涌入旧经济避风港

美股连续第四个交易日下挫，此前公布的美联储最新会议纪要显示官员们认为通胀风险压倒了对劳动力市场的担忧，促使交易员纷纷从高估值科技股转向风险较低的板块。

数据显示，标普500指数收盘下跌0.2%，科技和非必需消费品板块领跌。以科技股为主的纳斯达克100指数下跌0.6%。被视为旧经济晴雨表的道琼斯工业平均指数则几近收平，维持在历史高点附近。

美联储官员释放的信号引发市场对未来降息幅度的质疑。这份纪要发布两天后，主席鲍威尔将在怀俄明州杰克逊霍尔发表演讲，投资者将密切关注其是否会释放最早下月降息的信号——尤其是在劳动力市场显现降温迹象的背景下。

Vital Knowledge创始人Adam Crisafulli在给客户的一份报告中写道：“考虑到多数美联储官员对通胀上行风险的担忧超过就业下行风险，会议纪要的鹰派程度略超预期。”

“科技板块本就存在调整需求。投资者不可能经年累月地追捧同一批精选个股，”Aviance Capital Management首席投资官Chris Bertelsen表示。他同时强调科技股“不应被全盘否定”，投资者需要精挑细选。

得益于人工智能(AI)产品和云计算服务需求增长，科技巨头数月来持续引领股市走高。但部分策略师警告称，科技巨头过高的权重可能导致资金轮动演变成全面溃败。

Miller Tabak+Co LLC首席市场策略师Matt Maley表示：“如果主要股指开始下跌，投资者不会继续将资金‘轮动’到其他板块。”他认为投资者届时将“开始从股市撤资”，而非进行板块轮动。

估值悬殊难忽视

过去四个交易日标普500指数累计下跌约1.1%，市值蒸发约6600亿美元。该指数的等权重版本(对亚马逊(AMZN.US)等巨头与Axon Enterprise(AXON.US)等小市值公司一视同仁)同期涨幅不足0.1%。

在科技巨头高估值合理性备受质疑的背景下，投资者正放弃科技股转投其他板块寻求回报。科技股权重较高的标普500指数预期市盈率达24倍，较其等权重版本高出4.6个点，而过去15年平均差值仅为0.8。

“估值差异已经大到不容忽视的地步，”Jonestrading首席市场策略师Michael O'Rourke指出，“投资者可以继续持股，但应选择买入预期市盈率18.3倍的标普500等权重指数、17.3倍的标普400指数或16.5倍的标普600指数。”

华尔街普遍对过高估值发出警示。“相对于我所说的基本面(或可称为现实)，股价已显昂贵，”橡树资本管理联席董事长Howard Marks周三接受采访时表示。

科技股布局

Laffer Tengler Investments首席执行官兼首席信息官Nancy Tengler表示：“我们近期小幅减持了科技股，包括微软(MSFT.US)、甲骨文(ORCL.US)、博通(AVGO.US)和英伟达(NVDA.US)，过去几个月增持了房地产类股。尽管出现策略调整，但我们绝不认为科技股行情已经终结。”

彭博策略师Michael Ball表示：“期权流向表明投资者正为科技板块的波动做准备，同时保持整体市场中期结构稳定。”

周三市场波动正值零售企业财报密集发布期，消费板块呈现分化态势。塔吉特(TGT.US)业绩不及预期，而TJ Maxx母公司TJX公司(TJX.US)则上调全年盈利指引。劳氏(LOW.US)凭借超预期的利润率实现第二季度业绩超预估。消费板块中，Guess(GES.US)在同意以14亿美元私有化后股价大涨。

阿波罗管理公司首席经济学家Torsten Slok周三在给客户的一份报告中表示：“就业增长放缓、学生贷款还款重启以及驱逐出境减少消费者数量，正给消费支出带来下行压力。”